Août 2026 – La remontée des prix du pétrole ravive les pressions inflationnistes

Sources : Banque du Canada, Bloomberg Finance L.P. 

Le marché canadien a progressé de 3,1 % en août, enregistrant un cinquième mois consécutif de hausse.

Cette progression a principalement été soutenue par les secteurs des matériaux et des technologies de l’information, alors que les secteurs liés à la consommation ont freiné l’avancée de l’indice. L’économie canadienne a rebondi vigoureusement au deuxième trimestre de 2026, affichant une croissance annualisée de 3,3 %. Il s’agit de sa plus forte cadence depuis 2023, après six mois de croissance quasi nulle. Porté par un bond des exportations et une demande intérieure solide, ce redressement a écarté le scénario d’une récession technique. Les investisseurs s’attendent à ce que la Banque du Canada maintienne son taux directeur à 2,25 %.

L’imposition par les États-Unis d’un nouveau tarif douanier de 50 % sur quelque 20 milliards de dollars américains d’exportations canadiennes, soit environ 5 % des exportations du Canada vers les États-Unis, a toutefois ravivé les tensions commerciales entre les deux pays et accru l’incertitude économique. Adoptées à la suite de l’échec des négociations commerciales entre Washington et Ottawa, ces mesures demeurent relativement ciblées en valeur, mais concernent des produits issus de plusieurs secteurs de l’économie comme les produits laitiers, les boissons alcoolisées, les vêtements, les équipements sportifs et certains produits du bois.

Le Canada a rapidement répliqué en annonçant des contre-tarifs d’une valeur équivalente sur environ 700 produits américains, ainsi qu’un programme de soutien de 7,5 milliards de dollars canadiens destiné aux entreprises et aux travailleurs touchés. Cette nouvelle escalade commerciale pourrait exercer certaines pressions sur les coûts des entreprises et les échanges commerciaux, tout en accentuant l’incertitude entourant les perspectives économiques canadiennes. Finalement, les relations déjà tendues entre les deux pays ont connu un nouvel épisode de friction le 27 août, lorsque le président Trump a annoncé son intention de rebaptiser le lac Ontario « Lake America ». Du côté des titres à revenu fixe, la remontée des taux obligataires a pesé sur les prix des obligations canadiennes. Dans ce contexte, l’indice FTSE Canada a reculé de 0,2 %.

Le marché américain a progressé de 1,5 % en dollars canadiens, comparativement à une hausse de 2,7 % en dollars américains, la dépréciation du dollar américain ayant atténué les gains pour les investisseurs canadiens. L’engouement pour l’intelligence artificielle est demeuré bien présent malgré sa récente faiblesse, contribuant à soutenir les marchés. Les secteurs des technologies de l’information et de l’énergie ont été les principaux moteurs du S&P 500, tandis que les résultats trimestriels de NVIDIA sont venus clore une solide saison de résultats.

La performance du secteur technologique a repris après la correction de juillet, les titres de semi-conducteurs ayant rebondi et le secteur des logiciels ayant affiché les gains les plus marqués.

Les marchés obligataires américains ont également retenu l’attention. Les attentes d’une hausse de taux se sont accentuées après le discours ferme du président de la Réserve fédérale à Jackson Hole, alors que l’écart entre les taux courts et longs s’est réduit. Les marchés escomptent désormais une probabilité de plus de 65 % d’une hausse de 25 points de base à l’issue de la réunion de septembre. Le département du Trésor américain a par ailleurs annoncé son intention d’accroître ses rachats d’obligations à long terme.

Les marchés internationaux ont poursuivi leur progression en août, affichant un rendement de 0,8 % en dollars canadiens, comparativement à 1,4 % en devises locales, dans un contexte de résilience économique et de résultats d’entreprises favorables.

Les marchés développés internationaux ont néanmoins enregistré des gains généralisés, soutenus par de solides résultats de bénéfices au deuxième trimestre. Au Japon, l’indice TOPIX s’est démarqué avec un rendement de 3,9 % en devise locale qui a coïncidé avec un affaiblissement du yen. Une politique budgétaire domestique plus expansionniste a contribué à la vigueur généralisée des rendements dans l’ensemble des secteurs japonais.

Les marchés émergents ont progressé de 2,2 % en dollars canadiens, comparativement à 1,9 % en devises locales, surpassant légèrement les marchés développés. Cette surperformance s’explique en partie par la faiblesse du dollar américain. Les solides résultats trimestriels dans les grandes régions, portés notamment par les secteurs de l’énergie et des technologies, ont aussi soutenu cette avancée. L’indice de Taïwan, fortement exposé à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs, s’est démarqué comme un des meilleurs performeurs en devise locale.

Au cours des prochains mois, les marchés continueront d’être influencés par l’évolution des prix de l’énergie, les tensions géopolitiques, les différends commerciaux ainsi que les décisions des principales banques centrales concernant les taux d’intérêt.