Décembre 2025 - Une année positive se terminant en beauté

Sources : Banque du Canada, Bloomberg Finance L.P. 

Le marché boursier canadien a terminé une année exceptionnelle avec une progression de 1,3 %.  Malgré un repli lors de la dernière séance de bourse de 2025, l’indice composé S&P/TSX a enregistré de nouveaux sommets au cours de l’année, affichant une hausse annuelle de plus de 30 %, surpassant largement plusieurs autres marchés développés. Le gain de décembre s’inscrit dans une séquence remarquable, représentant un huitième mois consécutif de progression — une dynamique qui n’avait pas été observée depuis 2017.  

La performance du marché canadien a été principalement portée par la forte envolée des prix de l’or et de l’argent dans un contexte de tensions géopolitiques accrues. Cette dynamique a entraîné une progression marquée des titres miniers, dont plusieurs ont vu leur valeur presque doubler au cours de l’année. Les secteurs liés aux métaux précieux ont ainsi joué un rôle déterminant dans la surperformance de l’indice. En parallèle, les titres financiers à grande capitalisation ont également contribué de façon significative aux rendements. 

Sur le plan macroéconomique, les signaux ont toutefois été plus nuancés en fin d’année alors que les données publiées en décembre ont confirmé une contraction du secteur manufacturier pour un onzième mois consécutif. Cette faiblesse reflète la pression exercée par l’incertitude entourant l’environnement commercial international et plus spécifiquement celui qui touche le Canada. 

Du côté obligataire, les taux d’intérêt des obligations gouvernementales canadiennes ont augmenté au cours du mois de décembre. Cette hausse s’explique par une révision des attentes à l’égard des politiques des banques centrales et de pressions exercées par les marchés obligataires américains. Cette remontée des taux a pesé sur les prix des obligations, entraînant un recul de 1,28 % de l’indice FTSE Canada Universel pour le mois. 

Aux États-Unis, le marché boursier a terminé décembre en baisse en dollars canadiens, malgré une performance légèrement positive en devise locale. L’indice S&P 500 a reculé de 1,6 % en CAD, principalement en raison de la hausse du dollar canadien.  

Cette performance s’inscrit dans un contexte de fin d’année ou les investisseurs ont réduit leur exposition à certains titres technologiques ayant fortement progressé en 2025, particulièrement ceux liés à l’intelligence artificielle, après une année d’euphorie et de valorisations élevées.  

Les principaux indices américains ont tout de même enregistré des gains annuels à deux chiffres, prolongeant une séquence de trois années consécutives de rendements positifs. 

Les anticipations entourant la trajectoire de la politique monétaire américaine demeurent également un facteur important. Les attentes de nouvelles baisses de taux en 2026, à la lumière de données économiques plus nuancées et de changements anticipés à la tête de la Réserve fédérale, ont continué d’influencer les marchés. 

Les marchés développés internationaux ont progressé de 1,3 % en dollars canadiens et de 2,1 % en devises locales en décembre. La performance a été soutenue par un regain d’intérêt pour les marchés européens et asiatiques, alors que les investisseurs ont poursuivi leur diversification à l’extérieur des États-Unis. En Europe, les marchés ont bénéficié d’un contexte de désinflation graduelle, d’une stabilisation des attentes de politique monétaire et de mesures de soutien budgétaire, notamment en Allemagne. 

Au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre a procédé plus tôt en décembre à une quatrième réduction de taux de 25 points de base en 2025, tout en signalant que le rythme d’assouplissement pourrait ralentir. Cette orientation prudente a contribué à soutenir les marchés boursiers, alors que les conditions financières demeuraient favorables. 

Globalement, les marchés développés internationaux ont clôturé l’année avec leurs gains annuels les plus importants depuis plusieurs années. 

Les marchés émergents ont affiché une performance positive en décembre, progressant de 1,3 % en dollars canadiens et de 2,6 % en devises locales. Les gains ont été généralisés, soutenus par la vigueur des secteurs technologiques et des secteurs axés sur l’exportation, mais aussi par un contexte de croissance relativement favorable dans plusieurs de ces marchés ainsi que par l’affaiblissement du dollar américain depuis le début de l’année. 

Les valorisations attrayantes et le repositionnement des investisseurs durant l’année ont également favorisé les flux vers les marchés émergents. Cette dynamique a permis à ceux-ci de terminer l’année en nette surperformance par rapport à plusieurs marchés développés, confirmant leur pertinence dans un environnement mondial en transition.