Janvier 2026 - Un début d’année animé

Sources : Banque du Canada, Bloomberg Finance L.P. 

Le marché canadien a bien entamé l’année, affichant une performance positive et surpassant le marché américain. Cette dynamique favorable s’explique en grande partie par la forte progression des matières premières, en particulier l’or, malgré une correction marquée des prix en fin de mois, dans un contexte de tensions géopolitiques accrues et d’affaiblissement du dollar américain.

Sur le plan macroéconomique, l’économie canadienne a montré des signes de ralentissement en fin d’année 2025. Les incertitudes commerciales liées aux tarifs américains sur l’acier, l’automobile, le bois d’œuvre et l’aluminium ont continué de peser sur l’investissement et la confiance des entreprises. Cela dit, ces difficultés sont demeurées concentrées dans ces secteurs, limitant leur propagation à l’ensemble de l’économie. 

En matière de politique monétaire, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 %, contribuant à un environnement de taux relativement stable. Dans ce contexte, le marché obligataire canadien a enregistré une performance positive en janvier, l’indice FTSE Canada des obligations universelles ayant progressé de 0,6 %. 

Aux États-Unis, le mois de janvier a été marqué par une forte volatilité en fin de période, bien que l’indice S&P 500 soit demeuré en territoire positif depuis le début de l’année. L’indice a brièvement franchi le seuil symbolique des 7 000 points avant de se replier, les investisseurs naviguant entre incertitudes politiques, données économiques contrastées et publications de résultats d’entreprises. L’indice a ainsi progressé de 1,5 % lors de la période, soit de 0,2 % en dollars canadiens.

L’annonce de la nomination de Kevin Warsh à la présidence de la Réserve fédérale a ravivé les craintes quant à l’indépendance future de la banque centrale et à l’orientation de la politique monétaire. Par ailleurs, des données d’inflation plus élevées que prévu, notamment du côté des coûts de production, ont alimenté l’incertitude entourant l’échéancier des prochaines baisses de taux, désormais anticipées plus tard en 2026. 

Du côté des bénéfices, la saison des résultats a suscité des réactions mitigées, en particulier parmi les grandes capitalisations technologiques. Les investisseurs demeurent toutefois optimistes quant à la croissance des profits en 2026. Il s’agit d’un facteur clé soutenant les valorisations, malgré des niveaux historiquement élevés et une vigilance accrue à l’égard des dépenses d’investissement liées à l’intelligence artificielle. 

Les marchés développés à l’extérieur de l’Amérique du Nord ont enregistré une performance robuste en janvier, soit de 3,2 % en devises locales et de 4 % en dollars canadiens. En Europe, les marchés boursiers ont poursuivi leur progression, portés par une amélioration du climat économique et une croissance plus soutenue que prévu au dernier trimestre de 2025. La consommation des ménages et l’investissement des entreprises ont contribué à cette reprise, tandis que l’inflation est demeurée proche de la cible de la Banque centrale européenne, offrant un environnement monétaire stable. 

L’Allemagne a montré des signes encourageants après plusieurs années de stagnation, tandis que l’Espagne est demeurée un moteur de croissance. Les perspectives ont également été soutenues par les plans de dépenses en infrastructures et en défense, dont les retombées devraient s’accentuer au cours de l’année. 

En Asie, le Japon s’est distingué comme l’un des marchés les plus performants pour le mois de janvier. L’activité manufacturière a renoué avec la croissance, soutenue par une reprise des exportations et des investissements des entreprises, malgré des pressions inflationnistes persistantes. 

Les marchés émergents ont quant à eux connu un mois exceptionnel, enregistrant l’une de leurs meilleures performances de janvier des deux dernières décennies. Cette forte progression a été soutenue par un affaiblissement du dollar américain, des flux de capitaux importants et des révisions à la hausse des perspectives bénéficiaires pour 2026. L’indice MSCI s’est élevé de 8,8 % en devises locales et de 7,5 % en CAD. 

La Corée du Sud et Taïwan ont bénéficié d’un regain d’optimisme lié à la demande mondiale pour les semi-conducteurs et les équipements de fabrication avancée. La vigueur du marché sud-coréen s’est particulièrement démarquée, l’indice KOSPI, l’indice boursier principal de la Corée du Sud, ayant progressé de 24 % en janvier en devise locale.  

Dans l’ensemble, janvier 2026 a confirmé l’attrait renouvelé des marchés émergents comme source de diversification et de croissance, dans un environnement où les investisseurs cherchent à réduire leur dépendance aux marchés américains.