Août 2025 - Des résultats solides malgré des signes de ralentissement économique

Sources : Banque du Canada, Bloomberg Finance L.P. 

L’indice composé S&P/TSX a enregistré un solide gain de 5 % en août, ce qui en fait l’un des marchés les plus performants du mois. La progression a été alimentée par les secteurs financiers et de l’énergie, alors que plusieurs grandes banques canadiennes, dont la TD et la CIBC, ont publié des résultats supérieurs aux attentes, rassurant les investisseur·ses sur la solidité du secteur bancaire. La vigueur du marché canadien s’est aussi appuyée sur un environnement mondial plus favorable aux matières premières, malgré le recul des prix du pétrole au cours du mois. En parallèle, les inquiétudes commerciales entre le Canada et les États-Unis sont demeurées présentes en toile de fond, notamment à la suite de l’annonce par l’administration américaine de nouveaux tarifs de 35 % sur certaines exportations canadiennes hors Accord Canada–États-Unis–Mexique, entrés en vigueur le 1er août. Bien que ces mesures n’aient touché qu’une part limitée des exportations couvertes, elles ont ravivé les craintes liées à la politique commerciale américaine. 

L’économie canadienne a par ailleurs ralenti sensiblement au deuxième trimestre 2025, enregistrant une contraction marquée par une chute des exportations liée aux tarifs américains et par une faiblesse persistante de l’investissement des entreprises, soulevant de nouvelles inquiétudes quant aux risques de récession.

Du côté du marché des obligations, l’indice obligataire universel FTSE Canada a enregistré un gain de 0,4 % en août 2025. Cette progression mensuelle reflète une certaine stabilité du marché obligataire en l’absence de changements majeurs dans la politique monétaire de la Banque du Canada.

Aux États-Unis, l’indice S&P 500 a affiché une hausse de 2 % en dollars américains et de 1,3 % en dollars canadiens en août. Bien que modeste, ce rendement reflète la persistance d’un sentiment positif sur les marchés, soutenu par les résultats financiers des grandes entreprises technologiques et par les attentes d’un ralentissement du resserrement monétaire. Le symposium de Jackson Hole a constitué un point important : Jerome Powell, le président de la Fed américaine, y a signalé qu’une première baisse de taux était possible dès septembre, tout en insistant sur la nécessité d’agir avec prudence. Ce discours a renforcé l’optimisme des investisseur·ses, entraînant un repli des rendements obligataires et un mouvement haussier des indices boursiers. Cependant, la progression a été freinée par l’incertitude croissante entourant l’indépendance de la Réserve fédérale, remettant en question la neutralité de sa gouvernance dans le contexte politique américain.

Les marchés développés des actions internationales ont progressé de 2,1 % en devises locales et de 3,6 % en dollars canadiens en août, selon l’indice MSCI EAEO, soutenus notamment par l’appréciation de l’euro face au dollar canadien. En Europe, l’activité manufacturière est revenue en territoire positif en août. Le PMI manufacturier, soit l’indice de l’activité du secteur manufacturier selon les directeurs d’achat, a connu une première expansion en zone euro depuis le début de 2022. S’élevant maintenant à 50,7, le PMI manufacturier a franchi le cap des 50 points – point de bascule entre une activité manufacturière en expansion ou en contraction – lançant un signal positif pour la croissance économique. Cette reprise a particulièrement bénéficié aux actions du secteur industriel portées par l’amélioration de la production. En parallèle, les titres des banques européennes, déjà en hausse de plus de 40 % depuis le début de l’année, ont continué d’attirer l’attention des investisseur·ses à la fin août.

Au Japon, les perspectives sont restées plus contrastées, avec une contraction de l’activité manufacturière (PMI manufacturier à 49,7), signe que l’économie reste sous pression. 

Les marchés émergents ont affiché une hausse de 1,6 % en devises locales et de 0,8 % en dollars canadiens. En Chine, les données économiques ont été contrastées : les importations de pétrole ont rebondi, suggérant un regain ponctuel de la demande, mais l’indice PMI manufacturier est resté en contraction pour un cinquième mois consécutif, s’établissant à 49,4. En Inde, les marchés boursiers ont terminé le mois en recul, pénalisés par la faiblesse des secteurs financiers et énergétiques, même si les titres du secteur automobile ont mieux résisté.